Топливный кризис обрушил деловую активность до уровней весны 2022 года
Падение деловой активности
Топливный кризис привёл к резкому снижению деловой активности: индекс бизнес‑климата (ИБК), рассчитываемый по результатам опроса более 12 тысяч предприятий, в июне упал до −3,6 пункта против 0,9 в мае. Порог ноль отделяет рост от спада, поэтому значение ниже нуля сигнализирует о сокращении активности.
Рост ценовых ожиданий
Оценки текущей ситуации и ожидания компаний ухудшились почти во всех отраслях и во всех группах предприятий. При этом ценовые ожидания, которые в последние месяцы снижались, в июне снова выросли: ожидаемый бизнесом годовой темп роста цен увеличился примерно с 4,3% до 5,8% — в первую очередь из‑за проблем с поставками топлива.
Кто пострадал сильнее всего
Атаки на НПЗ и связанные с ними перебои вызвали сокращение выпуска нефтепродуктов примерно на 13,5% в мае. Топливный дефицит ударил по добыче, логистике, сельскому хозяйству, торговле, а также по услугам и транспорту — именно эти сектора дали основной вклад в падение деловой активности.
Структурные проблемы и смещение роста
Даже без внешних шоков рост экономической активности был слабым: по оценкам, в январе‑мае годовой рост составил около 0,2%, промышленное производство прибавило примерно 0,4% за пять месяцев. При этом основной прирост сосредоточен в военно‑промышленном комплексе и отраслях, зависящих от госзаказов и импортозамещения, тогда как гражданские секторы демонстрируют спад с середины 2024 года.
Эксперты отмечают признаки «структурного истощения»: дефицит рабочих рук, нехватка технологий и производственных мощностей делают новые бюджетные вливания всё менее эффективными — они всё чаще порождают инфляционное давление, а не рост выпуска.
Риски на ближайший год
Центральный банк сохраняет высокую ключевую ставку на фоне угрозы инфляции. С начала года инфляция составила около 4,6%, а экономические прогнозы по инфляции были пересмотрены вверх — консенсус ожидает заметно более высокие значения по итогам года. Опережающие индикаторы указывают на высокую вероятность рецессии в ближайший год, которая при неблагоприятном развитии событий может затянуться более чем на год.