Государственные органы в последние годы массово изымают частные активы — процесс охватил сотни предприятий и, по разным оценкам, измеряется триллионами рублей. Однако попытки превратить национализованную собственность в доходы бюджета на рыночных торгах часто оказываются безуспешными.
Масштабы национализации
По подсчётам ряда юридических и консалтинговых компаний, с 2022 года у частных владельцев в доход государства перешли активы на сумму порядка нескольких триллионов рублей. Если в 2024 году общий объём изъятий оценивался сотнями миллиардов, то в 2025‑м он вырос до триллионов.
По данным правоохранительных и государственных ведомств, в результате судебных исков государству перешли активы на суммы, превышающие триллионные отметки, а также сотни компаний были переданы в доход государства или на баланс ведомств.
Пять моделей изъятия активов
Юридические механизмы, через которые государство лишает частных владельцев собственности, уже отработаны и действуют быстро. Эксперты выделяют несколько основных оснований: взыскание долгов перед бюджетом (включая фискальные претензии и возмещение экологического ущерба), обвинения в нарушении антикоррупционного законодательства, претензии, связанные с иностранным контролем владельцев, обвинения в экстремистской деятельности или финансировании запрещённых организаций, а также оспаривание результатов приватизации прошлых лет.
Куда идут изъятые активы и почему продажи не идут
Часть национализированных предприятий передаётся в управление государственным структурам или частным компаниям без открытых торгов, другие формально остаются на балансе государства. Попытки продавать их на аукционах по изначальной рыночной стоимости регулярно проваливаются: покупателей либо нет, либо они готовы платить значительно меньше.
Доходы бюджета от продажи таких активов пока малы по сравнению с объёмом изъятий. Так, выручка от приватизации национализированных объектов в отдельные годы исчислялась десятками миллиардов, тогда как общая стоимость изъятых активов — в триллионах.
Как проходят аукционы
Частые примеры провалов — отменённые торги по крупным пакетам акций: на некоторые предприятия не находится ни одного участника. Для привлечения покупателей власти иногда переводят торги в формат «голландского» аукциона с постепенным снижением цены — вплоть до половины начальной оценки.
Даже когда сделки происходят, активы часто уходят по цене заметно ниже первоначальной оценки: в результате плановые поступления в бюджет оказываются ниже ожидаемых.
Почему инвесторы не спешат покупать
У слабого спроса несколько причин. Общая инвестиционная активность в стране сокращается: рентабельность падает, кредитование остаётся дорогим и недоступным, а рынок слияний и поглощений показал минимальные объёмы за годы. Кроме того, покупка национализированных активов несёт репутационные, юридические и политические риски, от которых рациональные инвесторы стремятся дистанцироваться.
Передача активов «правильным» владельцам
Помимо открытых продаж, значительная часть изъятых предприятий переходит в управление или собственность компаний, связанных с государственными интересами или близкими к ним бизнесменами, и нередко это происходит без прозрачных торгов и по ценам ниже рыночных. Эксперты считают, что такое перераспределение активов часто преследует не только фискальные цели, но и цель передать контроль «лояльным» владельцам.
Вывод
На практике масштаб изъятий существенно превышает возможности бюджета и рынка по их быстрой и эффективной перепродажи. Это создаёт и фискальную проблему, и риск долгосрочного перераспределения экономики в пользу структур, близких к власти, при одновременном падении инвестиционной активности.