Рубль укрепляется после снижения ключевой ставки и на фоне высоких цен на нефть

К вечеру пятницы рубль демонстрировал укрепление на фоне решения Банка России снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 14,5% годовых. Дополнительную поддержку национальной валюте оказывают сохраняющиеся с марта высокие цены на нефть, обеспечивающие увеличенный приток экспортной валютной выручки.

Динамика рубля на валютном рынке

К 17:50 мск на Московской бирже пара юань/рубль с расчетами «завтра» торговалась вблизи 10,98, что означает укрепление рубля примерно на 0,8%.

Беспоставочная пара доллар/рубль с расчетами «завтра» на той же площадке находилась около отметки 74,77, где рубль прибавлял около 0,6%.

На форекс‑рынке пара доллар/рубль котировалась в районе 75,25, и здесь рубль укреплялся примерно на 0,8%.

Курс евро на международных площадках по отношению к рублю формировался около 88,10 за евро, что соответствовало росту рубля примерно на 0,6%.

Решение по ключевой ставке и его влияние

Принятое регулятором решение по ключевой ставке в целом совпало с рыночным консенсусом и не оправдало усилившиеся ранее ожидания более заметного смягчения денежно‑кредитной политики на фоне статистики о замедлении инфляции в России.

Более резкое снижение ставки могло бы дополнительно ослабить рубль, уже испытывающий давление после объявления Минфином о возобновлении в мае операций по бюджетному правилу. В условиях высоких цен на нефть это означает закупки китайской валюты на бирже для пополнения резервов, что создаёт дополнительный спрос на юань.

«Итоги заседания ЦБ оказались жёстче ожиданий рынка, поэтому в моменте это может привести к умеренному укреплению рубля. По‑прежнему жёсткая монетарная политика продолжит оказывать поддержку рублю, хотя эта поддержка постепенно сокращается с каждым снижением ключевой ставки», — отмечает Михаил Васильев из Совкомбанка.

По его оценке, в ближайшие недели рубль сохранит относительную прочность и будет оставаться в уже сложившихся диапазонах: 73–78 за доллар, 10,7–11,4 за юань и 86–92 за евро.

Эксперт компании «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер полагает, что продолжающееся снижение ключевой ставки и возобновление действия бюджетного правила с мая в перспективе станут факторами, влияющими на восстановление рублёвых курсов основных иностранных валют.

«К лету доллар может вернуться к отметке около 80 рублей, а к концу года приблизиться к 85. Для юаня мы видим уровни порядка 11,5 и 12 рублей соответственно», — прогнозирует он.

Роль нефтяных цен, экспорта и бюджетного правила

Центральный банк обновил прогноз по нефтяным ценам и экспортным поступлениям, ожидая их повышения, что также поддерживает российскую валюту. В то же время это усиливает вероятность роста объёмов интервенций по покупке иностранной валюты для пополнения Фонда национального благосостояния, что может частично нивелировать эффект для рубля.

Кроме высоких цен на углеводороды, значительную роль играет дополнительное предложение экспортной выручки накануне ближайшего Единого налогового платежа, который предстоит во вторник. Экспортёры активнее продают валюту для исполнения налоговых обязательств.

По оценкам, объём налога на добычу полезных ископаемых, входящего в состав ЕНП, может достигать около 700 миллиардов рублей — это более чем вдвое превышает уровень мартовских выплат.

Аналитики банка ПСБ отмечают, что «навес» предложения иностранной валюты на рынке сохраняется и даже постепенно увеличивается. На начало следующей недели они ожидают диапазон торгов по паре юань/рубль в пределах 10,80–11,30.

Импорт, спрос и динамика рубля с начала месяца

В пользу рубля также играет длительное сокращение покупок иностранной валюты импортёрами, что участники рынка связывают с охлаждением внутреннего потребительского спроса.

На этом фоне с начала апреля рубль на форекс‑рынке укрепился примерно на 7,4% к доллару и на 6,2% к евро. На Московской бирже рубль прибавил около 6,5% по отношению к юаню, а также продемонстрировал недельный рост к трём основным валютам подряд уже пятый раз, увеличиваясь примерно на 1,0–1,5% за неделю.

В течение завершающейся недели на форексе рубль поднимался до уровня около 74,40 за доллар — минимального с мая 2023 года, а также до района 87,36 за евро. На Московской бирже курс юань/рубль опускался к отметке 10,89 впервые с конца января.