Суть заявления
Заместитель председателя Банка России изложил подробное обоснование, почему сейчас не стоит ослаблять денежно‑кредитную политику, несмотря на недавнее замедление годовой инфляции.
Ключевые тезисы
- По данным Росстата годовая инфляция снизилась до 5,31% с 5,58% в апреле, месячный рост составил 0,17% — эти цифры подтверждаются, но не являются сигналом для смягчения политики.
- Спад ВВП в I квартале (−0,2%) объясняется календарным эффектом, морозами и переносом спроса в ожидании изменений НДС; с учётом календаря рост был бы около +0,3% — оснований для пересмотра годового прогноза нет.
- Предложения добавить цель по росту ВВП в мандат Центробанка отвергнуты как необоснованные и несущественные.
- Экономика работает выше потенциального уровня: безработица на рекордных минимумах, устойчивые компоненты цен растут в районе 4–5% в год — инфляционное давление сохраняется.
- Бюджет пока не даёт ожидаемого дезинфляционного эффекта: госсектор по‑прежнему поддерживает высокий совокупный спрос.
- Дезинфляционный эффект от роста нефтяных цен через укрепление рубля в основном отыгран, тогда как проинфляционный вклад через мировые цены на производные нефти товары продолжает расти — блокада Ормузского пролива усиливает этот эффект.
- Главный фактор, ограничивающий возможность снижения ставки, — высокие инфляционные ожидания населения, сформированные за последние 3–4 года.
- Оперативные данные за июнь показывают ускорение инфляции: за неделю к 8 июня рост составил около 0,20%, в том числе из‑за подорожания бензина, что усиливает аргументы в пользу осторожности регулятора.
«Ни необходимости, ни содержательных оснований» для изменения мандата Центробанка нет.
Вывод регулятора — сохранять осторожность: текущая экономическая картина и ожидания домохозяйств ограничивают поле для смягчения монетарной политики.
