Нефтегазовые доходы бюджета в апреле оказались значительно ниже ожиданий

В апреле нефтегазовые поступления в федеральный бюджет составили 855,6 млрд руб., что всего на 21 млрд руб. выше базового уровня, заложенного исходя из цены $59 за баррель. При этом налоговая цена российской нефти в апреле была заметно выше — порядка $77 за баррель.

По итогам четырех месяцев в бюджет поступило около 2,3 трлн руб. от нефти и газа — это на 38,3% меньше, чем годом ранее. Бюджет пока собрал лишь около четверти запланированных на год 8,92 трлн руб.

Почему так мало дополнительных поступлений

Главная причина слабого результата — существенный рост компенсаций нефтяным компаниям за сдерживание внутренних цен на топливо (демпфер). В апреле выплат по демпферу составили примерно 207,5 млрд руб., тогда как в марте эти выплаты были на уровне около 15 млрд руб. Кроме того, с 1 мая власти перешли к договорённому «ручному» регулированию цен на топливо, что также влияет на доходы бюджета.

Влияние на валютные покупки и курс рубля

Практически отсутствие сверхдоходов в апреле означает, что покупки валюты для пополнения Фонда национального благосостояния будут существенно ниже прежних ожиданий. Минфин запланировал покупки на 110,3 млрд руб. (около 5,8 млрд руб. в день); с учётом ежедневных продаж Центробанка около 4,6 млрд руб. в день чистый объём ежедневных покупок составит порядка 1,2 млрд руб.

Аналитики ранее рассчитывали на куда большие объёмы покупок, и рынковые оценки существенно превышали нынешний план. Меньший объём покупок обычно поддерживает укрепление рубля, что дополнительно снижает поступления в бюджет, так как нефтяные платежи номинированы в долларах.

Дефицит и прогнозы на май

За первый квартал дефицит бюджета достиг примерно 4,6 трлн руб., превысив годовой план в 3,8 трлн руб., что объясняется ростом расходов и недобором нефтегазовых доходов. Налоги на нефть за май будут исчисляться исходя из средней цены около $94,9 за баррель, и ряд оценок указывает на возможность значительных дополнительных поступлений в мае — на уровне сотен миллиардов рублей — при условии сохранения текущих цен и курса.

В итоге текущие данные по апрелю показывают, что высокая мировая цена на нефть не всегда отражается в быстром притоке сверхдоходов в бюджет: значимую роль играют внутренние механизмы компенсаций, курс рубля и политика валютных интервенций.