ЦБ предупредил о росте рисков бюджетного дефицита в 2026 году
Банк России фиксирует усиление рисков роста бюджетных расходов и структурного первичного дефицита в 2026 году, сообщила председатель регулятора Эльвира Набиуллина на пресс‑конференции в Москве 24 апреля.
Она выступала после заседания совета директоров, на котором регулятор снова снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов, сохранив осторожный подход, несмотря на признаки замедления экономической активности.
По словам Набиуллиной, у регулятора сейчас меньше уверенности в том, что бюджет будет оказывать дезинфляционное воздействие на экономику, чем это предполагалось ранее при принятии закона о федеральном бюджете.
«Пока параметры бюджета не объявлены, идут дискуссии, мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита есть. Он существует, он возрос. Мы, наверное, менее уверены сейчас в дезинфляционном вкладе бюджета, который предполагался в законе о бюджете», — сказала она.
Связь бюджетного дефицита и денежно‑кредитной политики
Глава регулятора подчеркнула, что чем выше будут расходы бюджета и структурный первичный дефицит, тем более жёсткой будет денежно‑кредитная политика.
«Более высокий структурный первичный дефицит бюджета по сравнению с изначально заложенным означает, что через бюджетный канал в экономику поступит больше денег. Это сужает пространство для частного кредита, и мы будем это учитывать», — пояснила Набиуллина.
Проинфляционные риски и ставка
Набиуллина отметила, что рост проинфляционных рисков, среди которых она выделила в том числе ситуацию на Ближнем Востоке и параметры бюджета, требует более осторожного подхода при принятии решений по ключевой ставке. Именно этим, по её словам, объясняется выбор регулятором умеренного шага в виде снижения ставки на 50 базисных пунктов.
Динамика дефицита бюджета
Федеральный бюджет России завершил первый квартал 2026 года с дефицитом, который почти на четверть превысил годовой прогноз. Разрыв достиг 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП, что связано с опережающим ростом расходов и низкими нефтегазовыми доходами.
Годом ранее, в 2025‑м, дефицит бюджета почти в пять раз превысил первоначальный план и стал рекордным с 2020 года в относительном выражении: он составил 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
