Центральный банк оценивает сокращение экономики в первом квартале 2026 года на 0,5% и прогнозирует рост на 0,9% во втором квартале. Банк отмечает, что в начале года активность оказалась слабее, чем ожидалось в феврале.
Ключевые факторы и оценка регулятора
- Календарный фактор: в январе–феврале было на 3 рабочих дня меньше, что снизило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 п. п.
- Аномально холодная погода привела к простоям и замедлению строительной активности.
- Март мог отражать в основном отмену временных факторов, а не устойчивое улучшение спроса.
Динамика внутри квартала
Регулятор отмечает, что спад в начале года во многом связан с временными и погодными факторами: в отраслях с непрерывным циклом доля таких компаний, по оценкам, снизилась, поэтому меньшее число рабочих дней сильнее ударило по выпуску. В строительстве нетипично сильные морозы и снегопады привели к простоям.
Прогноз на II квартал и среднесрочные ожидания
Во втором квартале календарный фактор должен сработать в обратную сторону: в мае–июне рабочих дней будет больше, чем годом ранее, что поддержит статистику. Кроме того, рост экспортных доходов на фоне подорожания сырья и временное смягчение внешних ограничений могут оказать дополнительную поддержку.
Вместе с тем сохраняется неопределённость из‑за возможного временного выбывания производственных мощностей, что может замедлить восстановление экономической активности.
Инвестиции, санкции и денежно‑кредитная политика
ЦБ ожидает небольшого восстановления инвестиционной активности в 2026 году в условиях смягчения монетарной политики. В среднесрочном периоде регулятор прогнозирует устойчивое расширение инвестиционного спроса на 1,0–3,0% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
В прогноз заложено, что возможные послабления санкций в нефтяной сфере носят краткосрочный характер, а большинство внешних ограничений в среднесрочном горизонте сохранятся.
Инфляция и международные резервы
ЦБ прогнозирует годовую инфляцию на уровне 5,9% во втором квартале 2026 года (как и в первом), с последующим замедлением к концу года до 4,5–5,5%.
При росте цен на нефть регулятор заложил в сценарий увеличение золотовалютных резервов на $5 млрд в 2026 году и менее существенное сокращение в последующие годы (минус $5 млрд в 2027 году и минус $3 млрд в 2028 году).
