По итогам анализа, проведённого Институтом мировой экономики в Киле и Стокгольмским институтом переходной экономики, ликвидные активы Фонда национального благосостояния сократились с 6,5% до 1,8% ВВП за годы полномасштабного военного конфликта. Эксперты констатируют признаки структурного истощения российской экономики.
Резкое сокращение резервов
По оценкам авторов исследования, резервы ФНБ, которые до конфликта составляли 6,5% ВВП, упали до 1,8%. В то же время дефицит федерального бюджета за первые три месяца 2026 года превысил запланированный на весь год уровень, а доходы от нефти и газа в первом квартале сократились примерно на 45% по сравнению с прошлогодним периодом.
Нагрузка на бюджет и риск инфляции
Чтобы финансировать военные расходы, власти всё активнее используют внебюджетные источники, наращивают кредитование и прибегают к косвенной поддержке через банковский сектор. Задолженность предприятий заметно выросла, поскольку банки перенаправляют ресурсы в связанные с военными нуждами отрасли.
Авторы подчёркивают, что ключевым ограничением сегодня являются не деньги, а нехватка рабочей силы, технологий и производственных мощностей. Дополнительные бюджетные вливания в условиях дефицита рабочей силы и санкционного давления могут усилить инфляцию, не дав существенного прироста военного потенциала.
Усиление зависимости от Китая
Исследование отмечает растущую зависимость экономики от Китая: примерно 35% внешней торговли приходится на КНР. Китай обеспечивает большую часть критически важных гражданских и военных товаров, а также комплектующих, используемых в оборонной промышленности. Около трёх четвертей прироста закупок таких компонентов с 2022 года приходится на поставки из Китая.
Выводы и рекомендации
По мнению авторов, растущая экономическая уязвимость открывает окно для внешнего политического давления: предложение включает ужесточение контроля за экспортом критических товаров в Россию, в том числе в отношении посредников, а также меры по сокращению экспортных доходов страны.
